ग्रेड कैसे तय होता है
हर कंपनी को वृद्धि और नकदी सृजन की पाँच जाँचों के आधार पर A से F तक ग्रेड मिलता है, और हर जाँच उसके पेज पर उन आँकड़ों के साथ दिखाई जाती है जिन पर वह परखी गई। यह पेज पूरा मानदंड है।
पाँच जाँचें
हर जाँच कंपनी की अपनी फाइलिंग के आँकड़ों पर पास या फ़ेल होती है। जो आँकड़ा हमें नहीं मिला, उससे जाँच अनुत्तरित रहती है — वह कभी फ़ेल नहीं मानी जाती।
- 1
राजस्व कुल मिलाकर बढ़ रहा है
पिछले बारह महीनों का राजस्व तीन साल पहले के उन्हीं बारह महीनों के राजस्व से अधिक है। तुलना समान अवधियों के बीच होती है, इसलिए जवाब इस पर निर्भर नहीं करता कि वित्त वर्ष कहाँ ख़त्म होता है।
- 2
राजस्व हाल में बढ़ रहा है
पिछले बारह महीनों का राजस्व उनसे पहले के सबसे हाल के पूरे वित्त वर्ष के राजस्व से अधिक है।
- 3
मुक्त नकदी प्रवाह धनात्मक
पिछले बारह महीनों में पूँजीगत व्यय चुकाने के बाद व्यवसाय ने नकदी पैदा की।
- 4
मुक्त नकदी प्रवाह कुल मिलाकर बढ़ रहा है
पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह तीन साल पहले के उन्हीं बारह महीनों से अधिक है।
- 5
मुक्त नकदी प्रवाह हाल में बढ़ रहा है
पिछले बारह महीनों का मुक्त नकदी प्रवाह उनसे पहले के सबसे हाल के पूरे वित्त वर्ष से अधिक है।
जाँचों से अक्षर तक
अक्षर वृद्धि और नकदी बनाने की पाँच जाँचों से आता है, और वह पास हुए हिस्से के बजाय फेल हुई जाँचें गिनता है। जो कंपनी पाँच में से केवल चार बताती है, उसे भी उसी सीढ़ी पर आँका जाता है जिस पर पाँचों बताने वाली को।
ऋणदाता — बैंक, बीमा कंपनियाँ — आँकने लायक न राजस्व बताते हैं न पूँजीगत व्यय, इसलिए उन्हें पाँच अलग जाँचों पर ग्रेड मिलता है: लाभप्रदता, लाभ की वृद्धि, संपत्ति पर प्रतिफल और प्रति शेयर बही मूल्य। पैनल बताता है कि कौन-सा समूह इस्तेमाल हुआ।
- A — हर जाँच पास।A
- B — एक जाँच फेल।B
- C — दो जाँचें फेल।C
- D — तीन जाँचें फेल।D
- F — चार या अधिक फेल।F
- + और −
- व्यवसाय की गुणवत्ता पर छह जाँचों का दूसरा, अलग समूह — मार्जिन, प्रतिफल, कर्ज़। जब उनमें से कम से कम 80% पास हों तो जोड़, 30% से कम पास हों तो घटाव, और बीच में कुछ नहीं; कोई भी चिह्न छापने से पहले छह में से कम से कम 4 हल होने योग्य होनी चाहिए। यह अक्षर कभी नहीं बदलता, केवल उसे स्पष्ट करता है: A− का अर्थ है कमज़ोर बुनियादी व्यवसाय पर वृद्धि के पूरे अंक।
- ग्रेड नहीं
- पाँच में से 4 से कम जाँचें ही रिपोर्टों से हल हो पाईं, जो किसी कंपनी को पैमाने पर रखने के लिए बहुत कम है। बैंक और संपत्ति ट्रस्ट सबसे अधिक यहाँ आते हैं: वे तुलनीय पूँजीगत व्यय नहीं बताते, इसलिए वह मुक्त नकदी प्रवाह निकाला नहीं जा सकता जिस पर ग्रेड टिका है। यह F जैसा नहीं है — F वह कंपनी है जिसे हम माप सकते हैं और जिसने बुरा प्रदर्शन किया।
अक्षर बताए गए वित्तीय आँकड़ों का वर्णन करता है। यह सिफ़ारिश नहीं है, और इस बारे में कुछ नहीं कहता कि शेयर भाव उचित है या नहीं।
कैसे पता चले कि ग्रेड इतिहास कोई चापलूस बैकटेस्ट नहीं है?
हर तिमाही केवल उन्हीं रिपोर्टों से दोबारा बनाई जाती है जो उस तारीख तक सार्वजनिक थीं, दाखिल होने की देरी सहित। कंपनियाँ आँकड़े संशोधित करती हैं; आज के संशोधित आँकड़ों से अतीत को आँकना ग्रेड को वह जानकारी दे देता जो तब किसी के पास नहीं थी। इतिहास और बिक्री-योग्य कहानी में यही फ़र्क है।
आँकड़े कहाँ से आते हैं?
सीधे उन रिपोर्टों से जो हर कंपनी SEC में दाखिल करती है, उसके XBRL डेटा के ज़रिए। कुछ भी अनुमान से नहीं लिया जाता, विश्लेषकों के पूर्वानुमान इस्तेमाल नहीं होते, और कोई भी आँकड़ा किसी डेटा विक्रेता से लाइसेंस पर नहीं लिया जाता। भाव एक बाज़ार-डेटा प्रदाता से आते हैं, स्प्लिट और लाभांश के लिए समायोजित।
क्या ग्रेड बताता है कि खरीदना चाहिए?
नहीं, और वह इसके लिए बना ही नहीं है। वह बताता है कि व्यवसाय बढ़ रहा है या नहीं और नकदी बना रहा है या नहीं, जो इस बारे में कुछ नहीं कहता कि भाव उचित है या नहीं: Apple और Palantir दोनों को A मिला है जबकि दोनों बिलकुल अलग गुणकों पर चलते हैं। भाव अलग से दिखाया जाता है और उसे कभी अंक नहीं दिए जाते।