Cómo funciona la calificación
Cada empresa recibe una calificación de la A a la F según cinco comprobaciones de crecimiento y generación de caja, y cada comprobación aparece en su página con las cifras con las que se evaluó. Esta página es el método completo.
Las cinco comprobaciones
Cada comprobación se supera o no con cifras de los propios informes de la empresa. Una cifra que no pudimos encontrar deja la comprobación sin respuesta, nunca la da por fallida.
- 1
Ingresos creciendo en conjunto
Los ingresos de los últimos doce meses superan a los de los mismos doce meses de tres años antes. La comparación es homogénea, así que la respuesta no depende de dónde termine el año fiscal.
- 2
Ingresos creciendo últimamente
Los ingresos de los últimos doce meses superan a los del último año fiscal completo anterior.
- 3
Flujo de caja libre positivo
El negocio generó caja en los últimos doce meses después de pagar su inversión en activos fijos.
- 4
Flujo de caja libre creciendo en conjunto
El flujo de caja libre de los últimos doce meses supera al de los mismos doce meses de tres años antes.
- 5
Flujo de caja libre creciendo últimamente
El flujo de caja libre de los últimos doce meses supera al del último año fiscal completo anterior.
De las comprobaciones a una letra
La letra sale de cinco comprobaciones sobre crecimiento y generación de caja, y cuenta lo que falló en vez de puntuar una proporción. Una empresa que solo declara cuatro de las cinco se califica en la misma escala que otra que declara las cinco.
Los prestamistas —bancos, aseguradoras— no declaran ingresos ni inversión en activos fijos que juzgar, así que se califican con cinco comprobaciones distintas: rentabilidad, crecimiento del beneficio, rentabilidad sobre activos y valor contable por acción. El panel indica cuál de los dos conjuntos se usó.
- A — Todas las comprobaciones pasaron.A
- B — Falló una comprobación.B
- C — Fallaron dos comprobaciones.C
- D — Fallaron tres comprobaciones.D
- F — Fallaron cuatro o más.F
- + y −
- Un segundo grupo aparte de seis comprobaciones sobre la calidad del negocio: márgenes, rentabilidades, apalancamiento. Un más cuando pasan al menos el 80 % de ellas, un menos cuando pasan menos del 30 %, y nada en medio; al menos 4 de las seis tienen que poder responderse antes de publicar cualquiera de los dos. Nunca cambia la letra, solo la matiza: una A− es la nota máxima en crecimiento sobre un negocio de fondo débil.
- Sin calificar
- Menos de 4 de las cinco comprobaciones pudieron responderse con los informes, lo que es demasiado poco para situar a una empresa en la escala. Los bancos y las socimis caen aquí con más frecuencia: no declaran una inversión en activos fijos comparable, así que el flujo de caja libre sobre el que se construye la calificación no puede calcularse. No es lo mismo que una F: eso es una empresa que sí podemos medir y lo hizo mal.
La letra describe las cuentas declaradas. No es una recomendación, y no dice nada sobre si la cotización es razonable.
¿Cómo sé que el historial de calificaciones no es un backtest favorecedor?
Cada trimestre se reconstruye usando solo los informes que eran públicos en esa fecha, incluido el retraso de publicación. Las empresas reexpresan sus cuentas, así que calificar el pasado con las cifras reexpresadas de hoy daría a la calificación información que nadie tenía entonces. Esa es la diferencia entre un historial y un argumento de venta.
¿De dónde salen las cifras?
Directamente de los informes que cada empresa presenta ante la SEC, a través de sus datos XBRL. No se estima nada, no se usan previsiones de analistas y no se licencia ninguna cifra a un proveedor de datos. Las cotizaciones vienen de un proveedor de datos de mercado, ajustadas por splits y dividendos.
¿La calificación me dice si comprar?
No, y no está diseñada para eso. Describe si un negocio crece y genera caja, lo que no dice nada sobre si la cotización es razonable: Apple y Palantir han sacado ambas una A cotizando a múltiplos radicalmente distintos. El precio se muestra aparte y nunca se puntúa.