Cum funcționează nota
Fiecare companie primește o notă de la A la F pe baza a cinci verificări privind creșterea și generarea de numerar, iar fiecare verificare apare pe pagina companiei cu cifrele după care a fost judecată. Această pagină este întregul sistem de notare.
Cele cinci verificări
Fiecare verificare trece sau pică pe baza cifrelor din raportările proprii ale companiei. O cifră pe care nu am găsit-o face ca verificarea să nu poată fi rezolvată — nu o face niciodată picată.
- 1
Veniturile cresc pe ansamblu
Veniturile din ultimele douăsprezece luni sunt mai mari decât în aceleași douăsprezece luni cu trei ani mai devreme. Comparația se face pe aceeași bază, deci răspunsul nu depinde de momentul în care se încheie un exercițiu financiar.
- 2
Veniturile cresc recent
Veniturile din ultimele douăsprezece luni sunt mai mari decât în cel mai recent exercițiu financiar complet dinaintea lor.
- 3
Flux de numerar liber pozitiv
Afacerea a generat numerar în ultimele douăsprezece luni după ce și-a plătit cheltuielile de capital.
- 4
Fluxul de numerar liber crește pe ansamblu
Fluxul de numerar liber din ultimele douăsprezece luni este mai mare decât în aceleași douăsprezece luni cu trei ani mai devreme.
- 5
Fluxul de numerar liber crește recent
Fluxul de numerar liber din ultimele douăsprezece luni este mai mare decât în cel mai recent exercițiu financiar complet dinaintea lor.
De la verificări la o literă
Litera vine din cinci verificări privind creșterea și generarea de numerar și numără ce a picat, în loc să puncteze o proporție. O companie care raportează doar patru din cinci este notată pe aceeași scară ca una care le raportează pe toate cinci.
Creditorii — bănci, asigurători — nu raportează venituri sau cheltuieli de capital care să poată fi judecate, așa că sunt notați după alte cinci verificări: profitabilitate, creșterea profitului, rentabilitatea activelor și valoarea contabilă pe acțiune. Panoul spune ce set a fost folosit.
- A — Toate verificările trecute.A
- B — O verificare picată.B
- C — Două verificări picate.C
- D — Trei verificări picate.D
- F — Patru sau mai multe picate.F
- + și −
- Un al doilea grup separat de șase verificări privind calitatea afacerii — marje, randamente, îndatorare. Un plus când trec cel puțin 80 % dintre ele, un minus când trec mai puțin de 30 %, și nimic la mijloc; cel puțin 4 din cele șase trebuie să poată fi rezolvate înainte de a publica oricare semn. Nu schimbă niciodată litera, doar o nuanțează: un A− înseamnă notă maximă la creștere pe o afacere fragilă în fond.
- Fără notă
- Mai puțin de 4 din cele cinci verificări au putut fi rezolvate din raportări, prea puține pentru a plasa o companie pe scală. Băncile și fondurile imobiliare ajung aici cel mai des: nu raportează cheltuieli de capital comparabile, deci fluxul de numerar liber pe care se construiește nota nu poate fi dedus. Nu este același lucru cu un F — acela este o companie pe care o putem măsura și care a ieșit prost.
Litera descrie cifrele raportate. Nu este o recomandare și nu spune nimic despre cât de rezonabil este prețul.
De unde știu că istoricul notelor nu este un backtest măgulitor?
Fiecare trimestru este reconstruit folosind doar raportările publice la acea dată, cu tot cu întârzierea de publicare. Companiile își retratează situațiile; a nota trecutul cu cifrele retratate de azi ar da notei informații pe care atunci nu le avea nimeni. Aceasta este diferența dintre un istoric și un argument de vânzare.
De unde vin cifrele?
Direct din raportările pe care fiecare companie le depune la SEC, prin datele lor XBRL. Nimic nu este estimat, nu se folosesc prognoze de analiști și nicio cifră nu este cumpărată sub licență de la un furnizor de date. Cotațiile vin de la un furnizor de date de piață, ajustate pentru splituri și dividende.
Îmi spune nota dacă să cumpăr?
Nu, și nu pentru asta a fost făcută. Descrie dacă o afacere crește și generează numerar, ceea ce nu spune nimic despre cât de rezonabil este prețul — Apple și Palantir au primit amândouă A tranzacționându-se la multipli radical diferiți. Prețul este arătat separat și nu este niciodată punctat.