Słowniczek

Pojęcia używane w InspectStocks, prostym językiem, wraz z tym, jak mierzymy każde z nich.

Przychody: Wszystko, co spółka zafakturowała klientom w danym okresie, przed jakimikolwiek kosztami — pierwsza linia rachunku wyników. W przypadku banku bierzemy wynik odsetkowy netto plus przychody pozaodsetkowe, bo same przychody prowizyjne kredytodawcy to niewielka część jego działalności.
TTM (ostatnie dwanaście miesięcy): Cztery ostatnie zaraportowane kwartały zsumowane. Wygładza to sezonowość i jest świeższe niż ostatni raport roczny. Publikujemy wartość TTM tylko wtedy, gdy wszystkie cztery kwartały istnieją i łączą się bez przerw: trzy kwartały przedstawione jako rok sprawiłyby, że spółka wyglądałaby na mniejszą, niż jest. Jak działa ocena →
Wolne przepływy pieniężne: Przepływy operacyjne minus nakłady inwestycyjne: gotówka, którą spółka generuje po zapłaceniu za utrzymanie i rozwój swoich aktywów. Na nich opierają się trzy z pięciu testów oceny. Jak działa ocena →
Przepływy operacyjne: Gotówka, która wpłynęła z prowadzenia działalności w danym okresie, po opłaceniu dostawców, pracowników i podatków. W odróżnieniu od zysku netto nie wpływają na nie pozycje niegotówkowe, takie jak amortyzacja czy wynagrodzenia w akcjach.
Nakłady inwestycyjne (capex): Gotówka wydana na aktywa długotrwałe — fabryki, sprzęt, centra danych, oprogramowanie. Odejmuje się je od przepływów operacyjnych, by otrzymać wolne przepływy pieniężne.
Marża netto: Zysk netto jako udział w przychodach: ile z każdego dolara sprzedaży zostaje jako zysk. Typowe poziomy mocno różnią się między branżami — sieć spożywcza z 2% i firma programistyczna z 30% mogą być równie zdrowe.
C/Z (cena do zysku): Kurs akcji podzielony przez zysk na akcję z ostatnich dwunastu miesięcy: ile rynek płaci dziś za każdy dolar rocznego zysku. Spółka ze stratą nie ma wskaźnika C/Z. Rentowne, poniżej 20x →
C/P (cena do przychodów): Wartość rynkowa podzielona przez przychody z ostatnich dwunastu miesięcy. Przydatny tam, gdzie zysk jest mały lub ujemny, i nie mówi nic o tym, ile z tych przychodów staje się zyskiem.
Rentowność wolnych przepływów pieniężnych: Wolne przepływy pieniężne podzielone przez wartość rynkową — odwrotność mnożnika cena do przepływów pieniężnych. Wyższa oznacza więcej wygenerowanej gotówki na każdy dolar kupionej spółki. Wolne przepływy powyżej 6% →
Kapitalizacja rynkowa: Kurs akcji razy liczba akcji w obrocie: tyle rynek wycenia całą spółkę. Liczbę akcji bierzemy z samego raportu i korygujemy ją w przypadku spółek, których akcje w USA są kwitami depozytowymi.
Zysk na akcję (rozwodniony): Zysk netto podzielony przez średnią liczbę akcji, wliczając opcje i papiery zamienne, które mogłyby stać się akcjami. Przeliczony po podziałach akcji, tak by każdy rok był porównywalny na tej samej podstawie.
Rozwodnienie i skup akcji: Rozwodnienie to rosnąca liczba akcji, która zmniejsza udział każdego akcjonariusza. Skup wycofuje akcje — ale spółka może wydać miliardy na skup i nadal emitować więcej akcji, niż wycofuje, więc sprawdzamy samą liczbę akcji. Liczba akcji naprawdę spada →
Rentowność kapitału własnego (ROE): Zysk netto podzielony przez kapitał własny. Rośnie wraz z zadłużaniem się tak samo jak wraz z lepszym biznesem, dlatego banki ocenia się zamiast tego po rentowności aktywów.
Rentowność aktywów (ROA): Zysk netto podzielony przez aktywa ogółem. W przypadku banku około 1% to poziom, który sama branża uznaje za dobry wynik.
Wartość księgowa na akcję: Kapitał własny podzielony przez liczbę akcji w obrocie: to, co według ksiąg przypada na każdą akcję. Rosnąca wartość księgowa na akcję to jeden z pięciu testów stosowanych wobec banków i ubezpieczycieli.
Maksimum i minimum z 52 tygodni: Najwyższy i najniższy kurs zamknięcia w ostatnim roku. To, jak daleko akcja jest poniżej swojego 52-tygodniowego maksimum, opisuje cenę, a nie biznes. Ocena A, daleko od szczytu →
Średnia 200-dniowa: Średni kurs zamknięcia z ostatnich 200 sesji. To, jak daleko kurs jest nad nią, podajemy jako percentyl własnej historii danej akcji, bo 15% powyżej to dla jednej spółki norma, a dla innej skrajność.
Wskaźnik wypłaty: Wypłacone dywidendy jako udział w zysku. Powyżej 100% spółka wypłaca więcej, niż zarobiła; fundusze nieruchomości robią to regularnie, bo wypłacają z przepływów pieniężnych, a nie z zysku księgowego. Podnoszą dywidendę 5 lat i dłużej →
10-K i 10-Q: Raporty roczne i kwartalne, które każda spółka notowana w USA składa do SEC — 10-K jest badany przez biegłego rewidenta, 10-Q przez niego przeglądany. Każda liczba w tym serwisie pochodzi z takich raportów.
20-F i 6-K: Raport roczny, który zagraniczna spółka notowana w USA składa zamiast 10-K, oraz formularz, w którym przekazuje wyniki kwartalne. Liczby często są w walucie spółki; każdy okres przeliczamy po jednym bieżącym kursie walutowym, żeby wzrost nie był opowieścią o kursie walutowym.
8-K: Raport o istotnym zdarzeniu między raportami okresowymi — w tym komunikat prasowy z wynikami kwartalnymi, który zwykle pojawia się kilka dni przed 10-Q.
XBRL: Czytelne dla maszyn znaczniki w raportach do SEC, które przypisują każdej liczbie standardowe pojęcie. Dzięki nim sprawozdania tysięcy spółek da się odczytać bez przepisywania — i to tam powstaje większość błędów w danych.
13F: Kwartalna lista pakietów akcji notowanych w USA, którą musi złożyć każdy zarządzający dysponujący co najmniej 100 mln $ w takich akcjach, w ciągu 45 dni od końca kwartału. Tylko pozycje długie — bez pozycji krótkich i bez gotówki. Zarządzający funduszami →