Hoe het cijfer werkt
Elk bedrijf krijgt een cijfer van A tot F op basis van vijf controles op groei en kasstroom, en elke controle staat op de pagina van het bedrijf met de bedragen waarop ze is beoordeeld. Deze pagina is het volledige beoordelingsschema.
De vijf controles
Elke controle slaagt of slaagt niet op basis van bedragen uit de eigen deponeringen van het bedrijf. Een bedrag dat we niet konden vinden, maakt de controle onbeantwoordbaar — dat telt nooit als niet geslaagd.
- 1
Omzet groeit over de hele linie
De omzet over de laatste twaalf maanden is hoger dan over dezelfde twaalf maanden drie jaar eerder. Vergeleken op gelijke basis, zodat het antwoord niet afhangt van waar een boekjaar toevallig eindigt.
- 2
Omzet groeit recent
De omzet over de laatste twaalf maanden is hoger dan in het meest recente volledige boekjaar daarvoor.
- 3
Vrije kasstroom positief
Het bedrijf genereerde over de laatste twaalf maanden geld nadat het zijn investeringen in vaste activa had betaald.
- 4
Vrije kasstroom groeit over de hele linie
De vrije kasstroom over de laatste twaalf maanden is hoger dan over dezelfde twaalf maanden drie jaar eerder.
- 5
Vrije kasstroom groeit recent
De vrije kasstroom over de laatste twaalf maanden is hoger dan in het meest recente volledige boekjaar daarvoor.
Van controles naar een letter
De letter komt uit vijf controles op groei en kasstroom, en telt wat er niet slaagde in plaats van een aandeel te scoren. Een bedrijf dat er maar vier van de vijf rapporteert, wordt op dezelfde ladder beoordeeld als een bedrijf dat alle vijf rapporteert.
Kredietverstrekkers — banken, verzekeraars — rapporteren geen omzet of investeringen in vaste activa die te beoordelen zijn, en worden daarom op vijf andere controles beoordeeld: winstgevendheid, winstgroei, rendement op activa en eigen vermogen per aandeel. Het paneel vermeldt welke set is gebruikt.
- A — Alle controles geslaagd.A
- B — Eén controle niet geslaagd.B
- C — Twee controles niet geslaagd.C
- D — Drie controles niet geslaagd.D
- F — Vier of meer niet geslaagd.F
- + en −
- Een tweede, aparte groep van zes controles op bedrijfskwaliteit — marges, rendementen, schuldgraad. Een plus als minstens 80% ervan slaagt, een min als minder dan 30% slaagt, en niets ertussenin; minstens 4 van de zes moeten beantwoordbaar zijn voordat een van beide wordt gepubliceerd. Het verandert de letter nooit, het nuanceert die alleen: een A− is topscore op groei bij een zwakke onderliggende onderneming.
- Niet beoordeeld
- Minder dan 4 van de vijf controles konden uit de deponeringen worden beantwoord, te weinig om een bedrijf op de schaal te plaatsen. Banken en vastgoedfondsen belanden hier het vaakst: ze rapporteren geen vergelijkbare investeringen in vaste activa, dus de vrije kasstroom waarop het cijfer is gebouwd is niet af te leiden. Niet hetzelfde als een F — dat is een bedrijf dat we wél kunnen meten en dat het slecht deed.
De letter beschrijft de gerapporteerde cijfers. Het is geen aanbeveling en zegt niets over de vraag of de koers redelijk is.
Hoe weet ik dat de cijferhistorie geen vleiende backtest is?
Elk kwartaal wordt opnieuw opgebouwd met alleen de deponeringen die op die datum openbaar waren, inclusief publicatievertraging. Bedrijven herzien hun cijfers; het verleden beoordelen met de herziene cijfers van vandaag zou het cijfer informatie geven die toen niemand had. Dat is het verschil tussen een historie en een verkooppraatje.
Waar komen de cijfers vandaan?
Rechtstreeks uit de deponeringen die elk bedrijf bij de SEC doet, via hun XBRL-gegevens. Niets wordt geschat, er worden geen analistenramingen gebruikt en geen enkel cijfer is in licentie gekocht bij een dataleverancier. Koersen komen van een marktdataleverancier, gecorrigeerd voor splitsingen en dividend.
Zegt het cijfer of ik moet kopen?
Nee, en daar is het niet voor gemaakt. Het beschrijft of een bedrijf groeit en kasstroom genereert, wat niets zegt over de vraag of de koers redelijk is — Apple en Palantir kregen allebei een A terwijl ze tegen totaal verschillende multiples noteerden. De koers wordt apart getoond en nooit beoordeeld.