등급 산정 방식
모든 기업은 성장과 현금 창출에 관한 다섯 가지 검사로 A부터 F까지 등급을 받으며, 각 검사는 판단 근거가 된 수치와 함께 기업 페이지에 표시됩니다. 이 페이지가 평가 기준의 전부입니다.
다섯 가지 검사
각 검사는 기업이 직접 제출한 공시의 수치로 통과 여부가 정해집니다. 찾지 못한 수치가 있으면 그 검사는 판단할 수 없는 것으로 처리될 뿐, 결코 실패로 처리되지 않습니다.
- 1
매출 전반적 성장
최근 12개월 매출이 3년 전 같은 12개월의 매출보다 많습니다. 같은 기간끼리 비교하므로, 회계연도가 언제 끝나는지에 따라 결과가 달라지지 않습니다.
- 2
최근 매출 성장
최근 12개월 매출이 그 직전에 마감된 회계연도의 매출보다 많습니다.
- 3
잉여현금흐름 플러스
사업이 최근 12개월 동안 자본적 지출을 치른 뒤에도 현금을 창출했습니다.
- 4
잉여현금흐름 전반적 성장
최근 12개월 잉여현금흐름이 3년 전 같은 12개월의 잉여현금흐름보다 많습니다.
- 5
최근 잉여현금흐름 성장
최근 12개월 잉여현금흐름이 그 직전에 마감된 회계연도의 잉여현금흐름보다 많습니다.
검사에서 등급으로
등급은 성장성과 현금 창출력에 관한 다섯 가지 검사에서 나오며, 통과 비율을 매기는 대신 실패한 개수를 셉니다. 다섯 중 넷만 보고하는 기업도 다섯을 모두 보고하는 기업과 똑같은 사다리 위에서 평가됩니다.
은행이나 보험사 같은 대출기관은 평가할 매출이나 자본적 지출을 보고하지 않으므로, 다섯 가지 다른 검사로 평가합니다. 수익성, 이익 성장, 총자산이익률, 주당 순자산가치입니다. 어느 기준을 썼는지는 패널에 표시됩니다.
- A — 모든 검사 통과.A
- B — 한 개 실패.B
- C — 두 개 실패.C
- D — 세 개 실패.D
- F — 네 개 이상 실패.F
- + 와 −
- 사업 품질에 관한 별도의 두 번째 검사 여섯 개입니다 — 마진, 수익률, 레버리지. 그중 80%개 이상을 통과하면 플러스, 30%개 미만이면 마이너스이며 그 사이에는 아무것도 붙지 않습니다. 어느 쪽이든 표시하려면 여섯 개 중 최소 4개는 답할 수 있어야 합니다. 등급 자체를 바꾸지는 않고 단서를 달 뿐입니다. A−는 취약한 사업 위에서 거둔 최고의 성장 점수라는 뜻입니다.
- 등급 없음
- 다섯 가지 검사 중 공시로 답할 수 있는 것이 4개 미만이라, 이 기업을 척도에 올리기에는 부족합니다. 은행과 부동산 신탁이 가장 흔한 경우입니다. 비교할 만한 자본적 지출을 보고하지 않아 등급의 기반이 되는 잉여현금흐름을 계산할 수 없습니다. F와는 다릅니다 — F는 측정할 수 있었고 결과가 나빴다는 뜻입니다.
등급은 보고된 재무 수치를 설명합니다. 투자 권유가 아니며, 주가가 합리적인지에 대해서는 아무 말도 하지 않습니다.
등급 이력이 그럴싸하게 꾸민 백테스트가 아니라는 걸 어떻게 알 수 있나요?
각 분기를 그날 공개되어 있던 공시만으로, 공시 지연까지 반영해 다시 계산했습니다. 기업은 과거 수치를 정정하므로, 오늘의 정정된 수치로 과거를 평가하면 당시 아무도 갖지 못했던 정보를 등급에 넘겨주는 셈입니다. 그것이 이력과 홍보 문구를 가르는 차이입니다.
이 수치들은 어디서 오나요?
각 기업이 SEC에 직접 제출한 공시의 XBRL 데이터에서 그대로 가져옵니다. 추정한 값도, 애널리스트 전망도, 데이터 업체에서 라이선스를 사 온 수치도 없습니다. 주가는 시장 데이터 피드에서 가져오며 액면분할과 배당을 반영해 조정했습니다.
등급이 사야 할지를 말해 주나요?
아니요, 그런 용도로 만들지 않았습니다. 등급은 사업이 성장하며 현금을 벌고 있는지를 설명할 뿐, 주가가 합리적인지에 대해서는 아무 말도 하지 않습니다. 애플과 팔란티어는 전혀 다른 배수에 거래되면서도 둘 다 A 등급을 받은 적이 있습니다. 주가는 따로 표시하며 점수를 매기지 않습니다.