Glossaire

Les termes utilisés sur InspectStocks, en langage clair, avec la façon dont nous mesurons chacun.

Chiffre d’affaires: Tout ce qu’une entreprise a facturé à ses clients sur une période, avant tout coût : la première ligne du compte de résultat. Pour une banque, nous retenons la marge d’intérêts plus les revenus hors intérêts, car les commissions d’un prêteur ne représentent à elles seules qu’une petite partie de son activité.
12M (TTM, douze derniers mois): Les quatre derniers trimestres publiés, additionnés. Cela lisse la saisonnalité et c’est plus récent que le dernier rapport annuel. Nous ne publions un chiffre sur 12M que si les quatre trimestres existent et se suivent : trois trimestres présentés comme une année feraient paraître une entreprise plus petite qu’elle ne l’est. Comment fonctionne la note →
Flux de trésorerie disponible: Flux de trésorerie d’exploitation moins investissements corporels (capex) : la trésorerie qu’une entreprise génère après avoir payé l’entretien et le développement de ses actifs. Trois des cinq vérifications de la note reposent sur lui. Comment fonctionne la note →
Flux de trésorerie d’exploitation: La trésorerie issue de l’activité sur une période, après paiement des fournisseurs, du personnel et des impôts. Contrairement au résultat net, il n’est pas modifié par des éléments sans effet sur la trésorerie, comme les amortissements ou la rémunération en actions.
Investissements corporels (capex): La trésorerie dépensée en actifs durables : usines, équipements, centres de données, logiciels. Elle est retranchée du flux de trésorerie d’exploitation pour obtenir le flux de trésorerie disponible.
Marge nette: Le résultat net rapporté au chiffre d’affaires : la part de chaque dollar de ventes qui devient du bénéfice. Les niveaux normaux varient beaucoup selon le secteur : un distributeur alimentaire à 2 % et un éditeur de logiciels à 30 % peuvent être tous deux en bonne santé.
PER (cours/bénéfice): Le cours de l’action divisé par le bénéfice par action des douze derniers mois : ce que le marché paie aujourd’hui pour chaque dollar de bénéfice annuel. Une entreprise en perte n’a pas de PER. Rentables, sous 20x →
P/CA (cours/chiffre d’affaires): La capitalisation boursière divisée par le chiffre d’affaires des douze derniers mois. Utile quand le bénéfice est faible ou négatif, et muet sur la part de ce chiffre d’affaires qui devient du bénéfice.
Rendement du flux de trésorerie disponible: Le flux de trésorerie disponible divisé par la capitalisation boursière : l’inverse d’un multiple cours/flux de trésorerie. Plus il est élevé, plus l’entreprise génère de trésorerie pour chaque dollar de l’entreprise acheté. Flux de trésorerie disponible au-dessus de 6% →
Capitalisation boursière: Le cours de l’action multiplié par le nombre d’actions en circulation : la valeur que le marché attribue à l’entreprise entière. Nous prenons le nombre d’actions dans le document déposé lui-même et le corrigeons pour les entreprises dont les titres cotés aux États-Unis sont des certificats de dépôt.
Bénéfice par action (BPA dilué): Le résultat net divisé par le nombre moyen d’actions, en comptant les options et titres convertibles susceptibles de devenir des actions. Retraité des divisions d’actions pour que chaque année se compare sur une même base.
Dilution et rachats d’actions: La dilution est un nombre d’actions en hausse, qui réduit la part de chaque actionnaire. Un rachat annule des actions, mais une entreprise peut consacrer des milliards aux rachats et émettre malgré tout plus d’actions qu’elle n’en annule : c’est pourquoi nous vérifions le nombre d’actions lui-même. Nombre d’actions réellement en baisse →
Rentabilité des capitaux propres (ROE): Le résultat net divisé par les capitaux propres. Elle augmente avec l’endettement autant qu’avec une meilleure activité, c’est pourquoi les banques sont jugées plutôt sur la rentabilité des actifs.
Rentabilité des actifs (ROA): Le résultat net divisé par le total des actifs. Pour une banque, environ 1 % est le niveau que le secteur lui-même considère comme une bonne rentabilité.
Actif net par action: Les capitaux propres divisés par le nombre d’actions en circulation : ce que les comptes disent que chaque action possède. L’actif net par action en hausse est l’une des cinq vérifications appliquées aux banques et aux assureurs.
Plus haut et plus bas sur 52 semaines: Les cours de clôture le plus élevé et le plus bas de l’année écoulée. L’écart entre une action et son plus haut de 52 semaines décrit le cours, pas l’entreprise. Notées A, loin de leur plus haut →
Moyenne mobile à 200 jours: Le cours de clôture moyen des 200 dernières séances. Nous exprimons l’écart d’un cours au-dessus de cette moyenne en percentile de l’historique propre à l’action, car 15 % au-dessus est ordinaire pour une entreprise et extrême pour une autre.
Taux de distribution: Les dividendes versés rapportés au bénéfice. Au-delà de 100 %, une entreprise verse plus qu’elle n’a gagné ; les foncières le font couramment, car elles distribuent à partir de leurs flux de trésorerie et non du bénéfice comptable. Dividende en hausse depuis 5 ans et plus →
10-K et 10-Q: Les rapports annuel et trimestriel que toute société cotée aux États-Unis dépose auprès de la SEC : audité pour le 10-K, revu pour le 10-Q. Tous les chiffres de ce site proviennent de documents de ce type.
20-F et 6-K: Le rapport annuel qu’une société étrangère cotée aux États-Unis dépose à la place du 10-K, et le formulaire qu’elle utilise pour communiquer ses résultats trimestriels. Les chiffres sont souvent dans la devise de l’entreprise ; nous convertissons toutes les périodes à un même taux de change actuel pour que la croissance ne soit pas une affaire de change.
8-K: Un document déposé pour un événement important entre deux rapports, y compris le communiqué annonçant les résultats trimestriels, qui arrive généralement quelques jours avant le 10-Q.
XBRL: Le balisage lisible par machine que portent les documents déposés auprès de la SEC, qui associe chaque chiffre à un concept standard. C’est ce qui permet de lire les états financiers de milliers d’entreprises sans les ressaisir, et c’est là que naissent la plupart des erreurs de données.
13F: La liste trimestrielle des positions en actions cotées aux États-Unis que doit déposer tout gérant disposant d’un pouvoir discrétionnaire sur au moins 100 millions de dollars de ces titres, dans les 45 jours suivant la fin du trimestre. Positions acheteuses uniquement : ni positions vendeuses ni liquidités. Gérants de fonds →